本文摘要：当前，下游市场需求充沛，豆粕出厂速度快，油厂豆粕库存和原料大豆库存皆正处于稍低水平。

当前，下游市场需求充沛，豆粕出厂速度快，油厂豆粕库存和原料大豆库存皆正处于稍低水平。因此豆粕期货暴跌空间受限。1月中旬之后，沈阳豆粕期货主力合约破位暴跌，创下去年下半年以来低点。未来发展后市，南美旱季初贞，而国内豆粕市场需求仍央，短期内供应偏紧，豆粕期货价格之后暴跌空间受限。

美豆回升空间并不大因担忧中国进口美豆数量不及预期，美豆期货转入新年后完结声浪，网卓新闻网，翻转上行。但目前南美大豆正值关键生长期，天气抹黑概率减小，而且美豆榨取情况较好，市场需求更为充沛，美豆期末库存仍有上调空间。以上利多将性刺激美豆企稳走高，从而提振国内豆粕走强。

大豆主产国巴西，大豆采收完，部分地区早已开始收成，但由于采收较早，进账工程进度较快，而且栽种条件很差，早已少量进账的大豆单产高于去年。巴西东北部的马托皮巴地区旱季少雨，遭到旱灾威胁。

而南美另一大豆主产国阿根廷，旱季更为严重。由于主产省布宜诺斯艾利斯降雨较少，部分地块被弃种，造成阿根廷大豆播种面积将高于预期。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布的周度报告称之为，2019/2020年度阿根廷大豆播种面积为1740万公顷，高于一周前预测的1750万公顷，因为天气潮湿，这也是倒数第二周下调大豆播种面积。

前一周交易所刚将大豆播种面积从1770万公顷下调到1750万公顷。中美贸易谈判第一阶段意向达成协议，使得美豆出口形势一片岌岌可危。而美国国内市场需求也不遑多让，近期的榨取报告更为耀眼。

美国全国油籽加工行业协会(NOPA)上周三公布报告，称之为2019年12月份NOPA会员企业加工1.74812亿蒲式耳大豆，低于11月份的1.64090亿蒲式耳，也低于上年同期的前历史同期最低纪录1.71759亿蒲式耳，意味着稍微高于2019年10月份刷新单月最低榨取纪录1.75497亿蒲式耳。豆粕供应仍不充足由于榨取利润较好，近期沿海油厂保持高乎奇怪的开工率，倒数数周榨取量在200万吨左右，适当地，豆粕产出量实时减少。但是，即便如此，由于下游备货大力，星期一较低补库心愿反感，使得油厂豆粕库存持续上升。

与此同时，随着中美贸易摩擦恶化，进口美豆日益正常化，近期大豆到港量有所增加，但由于油厂开工率低，大豆消耗速度快，沿海油厂大豆库存某种程度正处于稍低水平。油厂大豆和豆粕库存皆偏高，油厂销售压力小，豆粕供应偏紧，使得油厂上调豆粕出厂价意愿不强劲。另外，随着春节假期邻近，大豆榨取量急剧下降。

据监测，截至1月17日，国内主要油厂豆粕库存为46.93万吨，周环比增加12.44万吨，降幅为20.95%，较去年同期的84.35万吨增加44.36%，正处于近5年来同期最低水平。国产主要油厂大豆库存为352.72万吨，周环比增加39.62万吨，降幅为10.1%，较去年同期的561.43万吨增加37.17%，为近3年来同期最低水平。

豆粕市场需求仍然充沛虽然邻近春节，但饲料和养殖企业备货热情减，沿海油厂豆粕成交价情况较好。由于养殖利润可观，生猪养殖、家禽养殖积极性较高，规模生猪养殖厂养殖规模倒数不断扩大，节后豆粕市场需求热度某种程度减。

据监测，截至1月17日当周，油厂豆粕成交量为109.72万吨，较上一周的64.34万吨减少70.52%，较上年同期的82.77万吨减少32.56%。综上所述，南美大豆部分产区经常出现旱季迹象，有可能给美豆拉高获取抹黑理由。由于下游市场需求充沛，豆粕出厂速度快，油厂豆粕库存和原料大豆库存皆正处于稍低水平。

因此，豆粕期货暴跌空间受限。

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